外汇交易储存保护策略详解 ausforex

期权覆盖是外汇交易中一种有效的风险控制方式。由于期权话题广泛，本文仅讨论其中一个方面，后续将另文介绍改进的覆盖策略。在ausforex提供的交易系统中，我们采用期权覆盖策略，您可以逐月跟踪，查看该策略的实时执行情况。这里讨论的两个方面非常常见，无需持续维护即可简单执行。这正是我希望在系统中寻找的特性，从而避免一开始就犯所有常见错误，平稳开展外汇交易。本报告将包括保护性设置及后续的看涨期权。

保护性看跌期权

保护性看跌期权（储存）包含三个要素。第一个是合约。当你购买储存时，你获得了在预定价格和预定时间段内卖出货币的权利。例如，今天购买储存，可在未来任意一天以2.0000的价格卖出GBP/USD。如果货币对跌至1.9900，你仍然可以按2.0000卖出。实际上，无论货币下跌多少，只要在时间窗口内，你都能以2.0000卖出。你所选择的合约执行价格（2.0000）称为行权价。第二个要素是时间。期权可按月设置，这意味着你可以购买下个月到期的期权，或从现在起12个月的期权，完全由你决定。最后，期权需要花费资金。期权的价格称为溢价。溢价越高，期权的价值越高。期限较长、价格较稳定的期权通常比短期期权贵许多。以下用一个例子说明。

例子 1:

假设在2007年1月22日，你想购买GBP/USD的多头合约，价格为1.9750。你是一位谨慎的投资者，希望获得市场保护，因此购买了保护性看跌期权，允许你在合约到期前任何时候以1.9750卖出。该合约将于一个月后的2月第三个周五（16号）到期。这份储存每份合约花费你相当于150点的价值。随后货币对突然跌至1.9502。此时，储存仍价值248点，因为你仍然可以在1.9750卖出（1.9750 - 1.9502 = 0.0248），恰好等于你做多合约的亏损金额。实际上，你唯一亏损的就是购买合约时支付的150点。你无需设置止损，因为你已得到完全保护。尽管合约价值充分下跌，超过你计划的150点，但有对冲来保护你的本金。

例子 2:

接下来几个月的交易，二月到三月可能有一笔亏损，但三月到四月有一笔盈利。对于三月到四月的交易，你已在货币对价格为1.9372时买入做多订单，并用1.9350的储存覆盖了订单，花费120点。如果你增加这两个头寸，总风险水平将与一月到二月的类似。本月，你的多头上涨至2.0027，赚取655点。而你的储存呢？由于无法在1.9350卖出，它到期失去价值。支付储存的成本减少了收益，因此总净收益为535点。

在ausforex的实践中，这一策略初看非常复杂，但值得学习。机构交易者始终使用期权覆盖，例如保护性看跌期权，以帮助控制风险并降低整体投资组合的波动。以下是该策略的几项优缺点。

优点 #1-无需设置止损

做多货币时无需设置止损。多少次你方向正确，却被市场的锯齿波动触发止损？我相信许多外汇交易者都遇到过。通过保护性储存，你掌控局面，即便汇率跌至0（如果可能），也不会超过你的最大亏损。而且，盈利是真实的，现在由你控制。

优点 #2-无上涨天花板

与许多对冲策略不同，该技术没有上涨限制。尽管盈利会被储存的成本抵消，但盈利依然可观。

优点 #3-降低投资组合波动性

由于下跌被限制，整体投资组合的波动性很低。这是一个额外例子：假设价格波动在合理范围内，过去10年中，你的策略购买GBP/USD多头仓位，用于储存的资金使得投资组合杠杆水平为20:1，年回报率为10%。当你结合这一优点并谨慎分析时，可能获得更好的回报。

弊端 #1 — 储存成本

如果储存持续到到期，无论市场上涨或下跌，都会花费150点。即使市场下跌低于150点，最大亏损也是一样的。

弊端 #2 — 交易成本

购买储存需要支付佣金。佣金价格一直在下降，通常微不足道，但每月交易会增加额外的点数成本。

对大多数投资者而言，保护本金是最困难的事。成功的个人投资者常说，如果能有效保护本金，盈利便会随之而来。我认同这一观点，并使用保护性储存为自己创造机会。在ausforex，我们在交易部分更新了投资组合模型，通过看涨期权实时演示这一理念。