黄金创新高受降息预期提振，通胀数据定短期方向

据澳汇外汇平台观察，受市场对美国即将降息的预期推动，黄金价格持续创出新高。根据芝商所美联储观察工具数据，交易员认为9月降息25个基点的概率高达92%，部分甚至预期幅度可达50个基点。该概率较上周88%有所上升，反映出市场对劳动力市场疲软的担忧。麦格理和巴克莱等机构已将2025年美联储降息幅度预期上调至100个基点以上。

上周五公布的美国8月就业数据大幅低于预期，进一步强化了降息预期。利率下降通常会压制美元和国债收益率，从而提升黄金的吸引力。美元指数虽小幅上涨，但仍徘徊于七周低位附近；10年期国债收益率在触及五个月低点后反弹。澳汇外汇数据显示，美元指数目前报97.69，较上周下跌0.03%，10年期国债收益率为4.07%。CNBC分析师Nikos Tzabouras指出，7月CPI同比上涨2.7%低于预期，已使9月降息概率升至97%。

澳汇外汇分析师认为，这一涨势不仅受美联储政策预期驱动，还得益于全球地缘经济不确定性和央行持续购金需求。根据世界黄金协会的2025年中展望报告，黄金上半年已累计上涨26%，创下40多次历史新高，远超其他主要资产类别。黄金正作为对冲停滞通胀（滞胀）、衰退和美国政策风险的理想工具，尤其在美方关税政策加剧贸易不确定性背景下。

通胀数据指引短期趋势，市场机构普遍乐观

投资者目前正密切关注本周即将公布的通胀数据，以期在美联储下周会议前获取更多降息线索。周三将公布美国生产者价格指数（PPI），周四将公布消费者价格指数（CPI）。经济学家预计PPI月环比上涨0.2%，年同比3.3%，而CPI月环比0.2%，年同比2.6%。若数据低于预期，将强化美联储“渐进降息”路径，且若本周PPI年涨幅低于3.3%的预期，将进一步压制美元并支撑黄金上涨。Capital网站分析师凯尔瑞达强调，若PPI和CPI证实通胀冷却，50基点降息概率可能升至20%以上，推动黄金测试3600-3800美元区间。澳汇外汇分析师也指出，市场正密切关注这些数据以判断降息节奏。

牛津经济警告，关税相关商品价格正快速上涨，可能导致PPI高于预期，引发通胀反弹担忧，从而短暂压制黄金；Kitco金属高级分析师Wyckoff表示，低PPI将“直接利好黄金，推动价格向3700美元进发”。

摩根研究预计，2025年第四季度黄金平均价将达3675美元，到2026年第二季度升至4000美元，受益于央行购金量预计达900吨（主要来自中国和新兴市场）；Sprott资产管理首席执行官约翰·钱帕利亚的乐观观点得到渣打银行分析师Suki Cooper支持，她预测黄金将进入季节性强势期，年底前再创新高。

斯普罗特资产管理公司首席执行官约翰·钱帕利亚表示：“即便在每盎司3600美元的价位，我们对黄金仍持非常乐观的态度——我们认为市场将继续上涨，因为在关税政策、贸易关系以及全球经济与贸易关系方面，我们尚未看到可能导致趋势转变的迹象。如果上述任何一个领域出现好转……我认为黄金价格的上涨势头可能会暂停。”梅莱克补充道：“如果美国经济表现进一步走弱，本质上意味着我们可能会看到更多资金流入黄金这类非传统资产类别，以对冲潜在的经济下行风险。”