通货紧缩的形成原因：直接原因与深层原因解析

通货紧缩的形成原因可以从直接和深层两个层面进行分析。据澳汇官网相关经济研究显示，深层原因主要源于当前经济体制与结构之间存在的特有矛盾。

直接原因在于商品供求总量与供求结构出现严重失衡，即商品供给大于需求，同时供给结构未能适应需求结构，导致潜在社会总需求与总供给之间形成较大错位。大量潜在产品供给无法实现，转化为无效供给，进而使商品价格在较长时期内低位徘徊。

1.体制缺陷

体制缺陷主要体现在以下方面。

（1）产权制度方面的缺陷。对于国有企业改革，国家提出建立产权明晰、责任明确、自主经营、自负盈亏的企业制度。但从当前实际来看，大多数国企仍以独资形式存在，停留在转换经营机制阶段，拥有经营自主权却只负盈不负亏。据统计，我国大约只有10%的国有企业真正完成了多元投资，实现了现代企业制度。

现行制度转化并不彻底，各投资主体的股权代理关系扭曲，企业资产的控制权、剩余控制权与剩余索取权的配置存在残缺。

一方面，国有企业所有权归国家所有，国家将经营权依法授予企业法人和内部职工代理经营，采取承包经营方式旨在实现自主经营、自负盈亏。但弊端明显：产权国有，剩余控制权归企业内部人，剩余索取权归国家，形成产权残缺。这导致经营决策者为企业内部人谋利，偏离财富和企业价值最大化目标，容易造成国有资产流失。

另一方面，企业承包责任人看似可通过推荐、选举、招投标方式产生，但现实中多数由主管部门任命。这种情况使国有企业很大程度上仍为政府“附属物”，政府通过行政手段干预生产经营，企业难以真正自主经营和自负盈亏，导致经营机制与市场需求脱节，市场调节力弱、竞争力差、产品质量下降、产品滞销、效益下滑、产品大量积压。

（2）经济活动的扩张机制缺陷。企业经济活动应建立在提高生产技术、促进产品升级换代的基础上，但我国国有企业创新动力不足、风险约束机制失效，为保持增长仅靠大量增加投资扩大规模，未能全面调查市场供求状况。20世纪90年代经济高速增长，直接原因就是国有企业大规模投资。一方面带来高速增长，另一方面造成重复建设，社会资源严重浪费。

据统计，20世纪90年代以来，我国每年新建项目高达3万个，其中约1/3处于亏损状态，1/3取得较高投资回报率，每年近5000亿元投资未能实现效益。企业投资效率低下，无法实现增量资源有效配置。巨大的生产能力过剩导致产品供过于求、滞销、效益下滑，依靠大量资金投入推动生产的模式越来越难以为继。

（3）企业退出机制缺陷。市场化退出机制主要包括转产、兼并重组和破产引起的企业消亡（即存量资源再配置）。兼并重组可实现规模效益、调整产业结构、提升管理水平与市场范围。

健全的破产机制能减少企业资产的有形和无形损耗，实现资源合理配置，发挥资源优势。但我国企业产权的不可转让性对兼并重组形成障碍。

虽然国有经济各企业之间可能存在某种交换，但并非真正意义上的所有权转移。例如，国家让盈利国企“兼并”亏损国企，看似兼并，实为组织合并。这种情况下，大量企业生产能力过剩，设备闲置严重却无法转产，形成大量资产有形和无形损失，降低了社会资源效用。

盈利国企“兼并”亏损企业，会给盈利方造成巨大经济损失，甚至拖累成亏损企业，无法优化社会资源，整体经济运行质量下降。严重亏损企业吞噬盈利企业利润，使企业目标偏离，导致大量非经营性资产和高资产负债率，甚至长期停产。长期拖欠债务使国有银行形成巨额呆账、坏账，引发社会信用体系危机，削弱企业投资欲望，进一步压缩生产，造成下岗职工增多，增加不稳定因素，引起投资需求与居民消费倾向下降，加深通货紧缩。

2.产业结构不合理

当前我国产业结构特点：产业发展不均衡，农业基础薄弱，基础产业、基础设施发展滞后，重工业、加工制造业严重过剩，高新技术产业和信息产业发展不足。从消费需求看，住房、医疗、养老保险等制度改革使原来由政府和企业提供的福利性支出改为个人全部或部分承担，加上国企改革深化、下岗职工增多，人们未来预期看淡，居民消费倾向和边际消费大幅下降，预防性需求大增，大量潜在需求被搁置。市场潜力巨大的农村市场往往被企业忽视，导致农村需求与供给严重不足。

因此，在商品供给总量与供给结构双重失衡下，需求增长速度小于供给增速，造成社会供过于求，需求市场萎缩，通货紧缩随之出现。

3.投资需求与投融资制度之间的矛盾

在市场经济环境下，资金流向通常与投资预期一致：企业效益好、预期收益高、还款容易，则易获得银行贷款并愿意扩大投资；反之，预期报酬低、风险高，则难以获得资金，资金需求谨慎。

但从我国实际情况看，国有金融机构的信贷投放存在所有制性质歧视。例如，国有部门预期收益低、竞争力衰退，却仍能获得大量信贷；而部分非国有企业前景良好、预期收益高，却得不到资金支持。

这种情况下，一方面国有部门不以市场准则看待资金价格，大规模吸纳资金并扩大投资；另一方面银行不断向无效和竞争力弱的国企放贷，置效率、预期回报、竞争力、资产负债于不顾，造成银行巨额不良资产和高比例坏账、呆账。银行为控制风险而减少贷款，即经济学上的银行信贷收缩。

信贷收缩使企业周转资金紧张，只能减少固定资产投资。这对依靠投资扩张增加生产的企业是重大打击，而效益欠佳但急需资金调整结构、更新技术以走出困境的企业更趋于萎缩。同时商业银行部分资金因找不到收益高、还款有保证的贷款对象而成为闲置资金。储蓄存款未转化为投资，导致需求不足，人均购买力增速下降。这种情况是企业制度缺陷与融资约束之间矛盾的结果，使大量资金退出商品和服务的生产交易循环，从而造成通货紧缩。